Пока нет экономических предпосылок для глобального кризиса, хотя кризисный потенциал высок. Падение фондовых индексов, краткосрочным снижением индексов на китайском фондовом рынке, вызвано в первую очередь, отскоком – техническими особенностями торгов на фондовом рынке. Как нам представляется, возникло случайное совпадение во времени большого количества фиксаций прибыли. Ситуация статистически возможная, что и показала практика, хотя ее вероятность всегда бывает не очень большой. И хотя некоторые аналитики высказывают предположение о том, что случай возник как скоординированное воздействие на рынок с целью его раскачать, не исключая такой возможности, полагаем, что в данном случае имела место техническая корректировка, не имеющая под собой достаточных экономических или иных причин.
Большую роль здесь сыграли ожидания. Следует особо обратить внимание на роль современных экономических механизмов управления ожиданиями. Недаром последняя 2006 года Нобелевская премия в области экономики была присуждена за разработки, в том числе, касающиеся и ожиданий.
Вернемся ко вторнику прошедшей недели. Среди операторов на фондовом рынке ходили слухи, что у правительства Китая вот-вот заканчивается терпение наблюдать за разрастающимся спекулятивным пузырем на рынке и оно намерено принять жесткие меры. Слухи небезосновательные, ибо накануне, в воскресенье правительство объявило о создании специальной комиссии по борьбе с нелегальными операциями на фондовом рынке. Возросшее напряжение привело к тому, что именно во вторник 27 февраля многие участники рынка предпочли не рисковать и зафиксировать прибыль.
Отток капиталов с китайского фондового рынка составил около $140 млрд. Из 300 акций, входящих в индекс Shanghai and Shenzhen 300, 249 бумаг подешевели на 10% - уровень, при котором торги на биржах уже должны приостанавливаться. Индекс Shanghai Composite, в состав которого входят акции, котирующиеся на Шанхайской бирже, упал 8,8%.
Хотя произошло совпадение во времени большого количества закрытий позиций, следует отметить, что для фондового рынка психологический фактор играет гораздо большую роль, нежели для иных рынков. Исключение разве что может составить денежный рынок. И даже когда уже большинству становится понятной причина, процесс может увлекаться игроками и далее, играющими на понижении, несмотря на отсутствие экономических предпосылок, теоретически в состоянии вызвать падение индексов в краткосрочном периоде даже вплоть до 30% и оказать влияние на реальный сектор экономики.
Европейские рынки психологически отреагировали на события в Китае. Все 18 европейских рынков во вторник упали. Продемонстрировав самое значительное снижение за прошедшие три с половиной года, британский FTSE 100 упал на 2,31%, немецкий - на 2,96%, французский CAC 40 - на 3,02%. Сводный общеевропейский индекс Dow Jones Stoxx 600 потерял 11,61 пункта, или 3,04%.
И если в экономической системе накоплен негативный потенциал, в такие периоды отмеченный фактор в состоянии вызвать кризисные процессы, действие которых сводится к упорядочиванию (утряске) рынков.
Если говорить откровенно, то в мировой экономической системе сейчас действительно накоплен кризисный потенциал. Огромный дефицит платежного баланса США, достигающий немногим менее триллиона долларов не может оставаться таким в долговременной перспективе и рано или поздно этот дисбаланс должен будет приведен в соответствие или девальвацией доллара, как утверждают, на 30-40% или ростом курсов валют азиатского макрорегиона. Однако азиаты с укреплением собственных валют не торопятся и нам остается ожидать иных событий, которые бы «утрясли» платежный баланс США.
В начале 2006 года многие экономисты, учитывая этот кризисный фактор, прогнозировали падение курса доллара на конец 2006 года именно на такую, как указано, величину. Институт эволюционной экономики выступил с прогнозом, что падения не будет, аргументируя причину стойкости доллара «азиатской стабильностью» . Напомним, причину этой стабильности мы аргументировали необычно высоким уровнем валютных резервов азиатского макрорегиона, сумма которых превышала на тот момент $2,6 трлн. Таким образом, к усилиям монетарных властей США, следовало добавить коллективные усилия монетарных властей стран азиатского макрорегиона, не заинтересованных в падении курса доллара, так как в таком случае кризис американской валюты оплачивался бы обесцениванием их валютных резервов. Для азиатов эта актуальность усиливается еще и по той причине, что в структуре их резервов валюта занимает более 98% и соответственно золото - слишком малую долю, чего нет более ни в одной развитой стране мира.
Тогда, в упомянутом прогнозе, мы акцентировали внимание на роли экономической ситуации в азиатском макрорегионе в части возможного мирового валютного кризиса. И вот на нынешней неделе в этом регионе событие произошло. Но, повторяем это было простое событие, собственно кризиса не было. Был технический момент одновременной фиксации прибыли многими операторами рынка на фоне ожиданий, что правительство Китая введет меры, направленные на ограничение спекуляций.
Учитывая высокий кризисный потенциал ведущих марорегионов кризис глобальной экономики очень даже возможен и нынешняя реакция мировых фондовых рынков продемонстрировала что может произойти в мире, если кризис действительно произойдет.
Мы все еще не снимаем этот прогноз. Поэтому нынешнюю ситуацию предлагаем рассматривать как генеральную репетицию кризиса, который все же может прокатиться в мировой экономике. Вот только последствия от настоящего кризиса приведут в движение всю мировую экономику, в результате чего может несколько измениться мировой порядок. Этого достаточно для того, чтобы задуматься в величине возможных рисков и попытаться предпринять меры для снижения кризисного потенциала.
Общий вывод:
1. Последствия нынешней недели еще скажутся в 2007 году, однако экономических предпосылок для глубокого кризиса в Китае все-таки было недостаточно.
2. Тем не менее, и нынешний азиатский кризисный толчок со временем может вызвать мировой экономический кризис. Кризисный потенциал в мировой экономике имеется, в первую очередь это огромный дефицит платежного баланса США. Поэтому все будет зависеть от количества раундов и волн кризисного спада фондовых индексов прокатится по миру и от глубины их снижения.
Makarenko I.
IEE
Ccылки по теме: http://iee.org.ua/ru/detailed/prog_info/4291
|
